案例提示：在并购盛行的时代里，蛇吞象的故事早已不是传奇，只是这次，9亿的海信撬动84亿的科龙，除了数字上的巨大差异之外，更让人猜测不已的是并购主角本身的故事。对于科龙来说，4年之前，他已被另一条蛇吞过一次：当时的顾雏军以3.48亿入主资产至少在26亿以上的科龙，喧哗至今还未散尽，却马上又有了第二次嫁人；而对于海信来说，一个地方性的二线品牌吞食了冰箱界的一线老大，其如何消化“科龙”成了待解的谜；另外一点，收购了科龙以后，海信旗下拥有“海信、容声、华宝、康拜恩、雪花、伯乐”等七个品牌，如何整合这多品牌的局面，将成为“蛇吞象”案例的焦点所在。

        

科龙惊变

        入夜了，但对于48岁的周厚健来说，这又将是一个不眠之夜。几天以来，他一直陷在举旗不定的犹豫当中——在他的桌上放着一份集团关于科龙的调查报告，报告上显示科龙集团虽然处于巨大的资金灾难中，但其品牌及在中国白色家电领域里，依然拥有非常高的地位。而自从周厚健得知科龙董事长顾雏军出事以来，他知道这是海信历史的一个最好时机，如果能收购科龙，意味着海信将从此跨出地域的限制，从而进军“白电”一线领域；同时，他也多少能走出同城的另一个强劲对手——张瑞敏给他带来的那种挥之不去的压力。

        不过，报告最后的一句话让他犹豫不定：他知道，觊觎科龙的并非海信一家，与科龙同处广东的美的、格兰仕也都想得到科龙，而最近周厚健还得到一个消息，美国著名的投行高盛也会插手此事……与这些企业相比，他的海信一点也不占优势。令他喜出望外的是，他最近听说了顾雏军在监狱中的一个决定：虽然身陷囹圄，但顾雏军还是占有科龙20.6%股份的大股东，因此还有着决定科龙未来属于谁的“生死权”；而由于顾在白色家电征战多年，与“白电”的很多厂家结怨颇深，所以顾的决定，极有可能是海信！

        这个决定，几天来已在海信内部盛传，整个集团现正处于一种极度亢奋的情绪中，作为当家人的他自然也是高兴的，但一直静心于海信未来规划的周厚健却不得不考虑更多，他知道，拥有84亿产值的科龙绝不是简单吞下去就能了事的。周厚健与顾雏军并不是很熟悉，但发生在科龙身上的很多事情，他却非常清楚。

        2001年10月，顾雏军以5.6亿元人民币受让科龙电器20.6%的股份，成为其第一大股东。这件事亦成为当年中国财经界的最大事件之一，顾也因此成为著名的财经人物，显赫一时。周厚健至今还记得顾当初收购科龙后说的：有了科龙，顾的格林柯尔终于可以梦圆了，因为在顾的心里，一直梦想着建立一个制冷产业的王国，但个中关键便在于科龙，因为科龙曾是连续多年的中国冰箱销售冠军。

        但并购从来是一把双韧剑，在为顾雏军的制冷帝国添上厚重一笔的时候，关于科龙的巨额亏损，以及媒体对顾雏军入驻科龙用意的猜测，也成为科龙挥之不去的梦魇。直至2004年著名学者郎咸平在复旦大学的公开演讲，轰然置疑顾雏军收购科龙的行为。郎咸平指出，顾雏军至少犯有：“安营扎寨、乘虚而入、反客为主、投桃报李、洗个大澡、相貌迎人、借鸡生蛋”等七宗罪，其收购科龙的用意险恶，实质上是在侵吞国有财产，顾雏军是“国退民进”行动中的投机分子……顾雏军也迅速对郎咸平作出了回应，他通过香港律师向郎咸平提起诽谤起诉，还对郎咸平的指责一一回应……这场“口水大战”便是著名的“郎顾之争”，其后虽然不了了之，但影响深远却是始料不及的。

        2005年5月，顾雏军迎来了中国证监会的调查，因为科龙2005年中报显示，在顾的领导之下，科龙半年亏损达到4.86亿元。而此前的2004年年报上，科龙显示亏损6000多万元，而2005年第一季度却又奇迹般地回归到盈利——在明眼人看来，这里肯定有着不可告人的秘密。8月初，在结束了调查之后，顾雏军被国家公安机关逮捕，官方对此的解释是：自2002年以来，顾雏军等人在科龙电器采取了虚增收入、少计费用等多种手段，虚增利润，导致科龙电器所披露的财务报告与事实严重不符，涉嫌多项违反《证券法》有关规定的行为……

        对于顾雏军到底在科龙干了些什么，周厚健不得而知，但发生在科龙身上的事情，却已无人不知。顾雏军被捕后，科龙也陷入了万劫不复的境地。据有关数据称：发生重大变故后的科龙，遭到银行部门停止贷款的处罚，同时，其原有的经销商也纷纷表示将停止经销科龙品牌的家电——周厚健知道，这样的局面，对于一家正常运转的公司来讲，意味着失去维持生命的“输血线”，没了血，科龙必死无疑。

        

海信之痒

        正所谓“瘦死的骆驼比马大”。科龙虽然因为现金流的问题陷入死亡的危险，但笼罩在科龙身上的，依然是非常光鲜的光环。这家曾经是多年全国冰箱销售冠军的家电企业，在发生病变的2004年，依然保持着84亿元人民币的年销售规模：2004年，科龙冰箱的销售额是32.76亿元，居行业第二位，拥有容声、科龙、康拜恩三个品牌；科龙空调的销售额在44.52亿元左右，居行业第四位，拥有科龙、华宝、康拜恩三个品牌……光此两项，便足以保证科龙成为一只巨大而诱人的“馅饼”。所以在圈子里知道顾雏军出事后，马上就传出有众多公司纷纷准备收购科龙的消息。周厚健的海信也心动了。

        这家在1969年靠生产半导体收音机起家的家电公司，在诞生以后，一直靠电视机吸引着中国的关注——从黑白电子管电视机到如今的等离子彩色电视机，海信史的进程，渗透着中国彩电史的变迁。但在彩电领域里，海信亦无时不刻地感受着竞争的威胁。长虹、tCL经过多年的发展，现在规模与产值方面，均已走到了海信的前头。而一直到2005年，周厚健的海信，才进入业内五强。

        更为糟糕的是，身处青岛的海信一直便笼罩在同城海尔的压力之下。周厚健与张瑞敏既是朋友，也是对手。海尔在张瑞敏的领导之下，现已成为中国家电企业的翘楚，代表中国走向世界，甚至张瑞敏的管理经验，已成为走进哈佛教室的少数中国案例。

        三十多年来，海信便一直处于不断超越、寻找前进方向的过程中。海信的主业是电视机，但这几年的海信也不断在多个行业里寻找发展机会。现在，海信已涉足彩电、空调、冰箱、手机、It和地产六个领域，2004年的销售收入是273亿元，拥有20多个分公司。不过周厚健心里清楚的是：在这几个行业里面，海信的地位并不牢靠：上面说过的海信彩电现刚进行业前五，海信空调的唯一竞争优势是变频技术，海信冰箱与手机虽然占有一定市场份额，但行业地位远在五强之后，其他几个产业情况也不容乐观。

        因此在1995年以后，周厚健便推掉了很多日常的事务，而潜心于研究海信战略发展方向。这期间虽然也几度花明——海信研制出了中国第一块自主产权的芯片，其他也发现过一些战略机会——但总得说来，中年的海信还停留在地域的限制与二、三流规模的境遇里。

        周厚健知道：他若想有飞跃的发展，必须要等待一个天降的大机遇来临，同时又必须投海信所长才行。

        

“蛇吞象”的困局

        科龙无疑便是这样的机会！

        几天以来，随着科龙事件的不断变化，周厚健的心里也一直波浪起伏，难以平息。一方面，他始终有一种历史重大时刻即将来临的时代感，但同时，他又被一种看不透的烦恼所笼罩，而这种烦恼，即使是海信有幸收购科龙，但在很长一段时间里也将一直围绕的。

        没错，收购科龙的确是一个巨大的历史机遇。如果收购科龙，海信将一举迎来空调和冰箱两个领域里的重要突破，按照双方现有的2004年规模，这两个行业在合并后将具备争夺市场霸主地位的机会，而此前，周厚健连想都不敢想，这不是很诱人么？

        “历史不知要将我引向何方？”这是数天来周厚健一直疑惑的问题，或者更长远的说：从43岁起便潜心思考海信未来战略的周厚健多年来也一直疑惑于此，此刻亦然。下属带来的消息显示：海信极有可能“抱得科龙归”，但周厚健一直举棋不定：他的海信该如何消化科龙这位“美人”——科龙已长成了84亿的“大姑娘”，但他的海信还是一位刚成年的小伙子：2004年，海信冰箱的产量约为70万台，年销售额在5.2亿元左右；海信空调也只有约150万台的销量……这样的业绩放在科龙84亿的规模面前，实在不值一提。

        周厚健知道，如果海信能收购科龙成功，一定是三方面的因素共同所致，一是顾雏军本人的意愿；二是海信拥有国资的背景，能帮助科龙的系统重建信心，而最后一方面，是海信近年来一直赚着些现钱。周厚健清楚，海信近年来各产业最大收益一直来源于房地产，在2005年的全国房地产企业排名中，海信地产列48位，在全国房地产企业成长性十强中名列第七。海信在去年的房地产开发面积达到80多万平米，年赢利能力在7亿元以上。尽管在房地产业获利丰厚，但多年以来周厚健一直未重墨浓彩的宣扬过地产，甚至连提都很少提及，尽管这次收购科龙的钱还得来源于地产。因为周厚健康始终相信，一个家电企业去从事机会性质的行业，终究不是长远与核心所向，而他也需要在战火弥漫的家电市场崛起才算真正的成功。

        但收购科龙后的产业整合是个问题，因为收购势将消耗海信庞大的资金，而且还会占据海信众多资源，那是否意味着海信需要收缩战线，放弃诸如房地产这样的行业，以全心经营家电呢？放弃地产也意味着放弃资金来源，那万一海信其他也发生点变故，他该如何处理呢？

        不过这还不是他最担忧的，最令他犹豫不决的其实是海信的品牌整合问题。收购科龙之后，海信旗下将拥有“海信、科龙、容声、华宝、康拜恩、雪花、伯乐”等7个品牌，这些品牌的定位互有交叉、又各自蕴涵着品牌原属地的感情，代表着这些地方曾有的历史。对于品牌来说，海信面临着两种选择。一是保留现有的所有品牌，让他们继续各自征战市场，但这意味着海信将分散有限的资源，也将不合海信费心收购的最初用意。另一条路是只选择有成长性的品牌来经营，但这里却有着一个难舍的选择：虽然是看重科龙的品牌才想收购的，但科龙只是一个泛泛的大品牌，实用价值并不大。科龙有冰箱、空调，还有洗衣机，但它没有在任何一个产品种类占据主导地位。所以有人提议他放弃科龙，而专心经营科龙旗下的容声品牌，因为容声在1991年—1998年曾经是连续八年的全国冰箱销售冠军，只是后来在品牌维护方面缺少投入，才被海尔赶超，但其一贯的冰箱品牌形象，却保留了赶超海尔的可能性，这或会成为他赶上老对手的一张王牌，但如若如此，科龙又该怎样处理呢？……

        一想到这些问题，周厚健又陷入了迷茫的沉思中，他望向窗外，盛夏的青岛正笼罩在潮湿的海风中，而夜色下的青岛也隐约迷人……明天会怎么样呢？当这个问题再次出现在他脑海中的时候，天已近拂晓。
请记住本书首发域名：966xs.com。966小说手机版阅读网址：wap.966xs.com