中国股市，在2007年10月16日股指创下了6124点的纪录。飘红的股市让投资者热情高涨。2008年初，“黄金10年”、“沖上10000点”等种种言论依然不时入耳。

        然而，时至今日，股市没能再现昔日的繁荣，股指也没能再回到6000点，绝大部分上市公司的股票资产随之大幅缩水，而绝大部分股民手中的资产也随着股指的滑落而逐渐萎缩。冷静下来的人们开始思索我们的股改之路。

        我相信我们的读者朋友，一定会对2008年开始的国际金融危机特别感兴趣。从我们刚刚借用的冰岛的例子可以看得出来，国际金融危机让冰岛的股价跌了90%，国际金融危机会对我们有什么冲击呢？我希望通过下面的篇幅，能给各位做一个非常简单的剖析。

        首先我想请各位回忆一下，我在我的书里面做过各种预测，有没有发现，我从来没有讲错过。我对中国股价的估计，怎么讲怎么准。其实一点都不是因为我聪明，我这个人一点儿都不聪明，还有点笨。我所以能够讲那么准，是因为我发现中国的股票市场遵循着一个规律。它所遵循的规律就是完全反映了我们中国经济的基本面。

        我这么讲你们肯定觉得胡说八道，我们中国经济每一年都有10%的经济增长率，可没看到股票市场这么涨啊。你错了，那是表面现象，你知道我们国家10%的增长率是怎么来的吗？这一切都反映在股票市场里面，我们国家10%的经济增长，基本上是由钢筋、水泥所拉动的。

        也就是说，我们国家通过基础设施建设工程，包括修桥铺路，拉动了这十几年来经济增长。而这个经济增长，并不是由民营经济所拉动的，而完全是由基础建设工程所拉动的。可问题是，由于大量资金投入到这一类的工程，使得我国GDP变得非常扭曲跟畸形。我国GDP当中的固定资产投资也就是钢筋水泥已经占据了GDP55%左右的比例。

        由于这块比例过高，因此使得消费被压缩到35%，这种GDP的形态结构和其他国家相比是非常扭曲的，非常不正常。我们就以欧美国家或者日本为例，他们的消费在GDP中的比例不是35%，而是70%、80%，我们还不到别人的一半。他们的固定资产投资，比如钢筋、水泥，只占GDP的10%、20%，而我们是他们的几倍。这种畸形的现象，使得我国经济在每一年保持10%增长率的背后，使得我们的民营经济更萧条，使得我们的民营经济所面临的投资经营环境急速恶化。

        举个例子，中国民营经济怎么恶化的？有几大原因：第一，民币汇率不断地升值，打击到了我国的出口制造业；第二，国际通货膨胀，使得成本上升；第三，超前的《劳动合同法》的推出；第四，宏观调控的误判。当然了，目前政府认识到由于《劳动合同法》的超前性所带来的严重问题，已经通过制定一些施行细则来做出修正，但是这已经对我国1/3以上的民营企业造成了打击。

        还有一个就是宏观调控出现了误判，当然政府在2008年下半年也做了全盘的更改。可是由于前几年宏观调控过于严厉，这使得我国民营经济的生存环境急速恶化。而恶化的结果是什么呢？恶化的结果就是使得资源大量外流，甚至很多资金从制造业中撤出了，而从制造业挪出的资金被拿去炒股，从而形成股市泡沫。

        也就是我到了2008年之后，重新回顾一下2006年、2007年，会发现那时候股市泡沫现象开始形成了，而不是像很多学者所谓的，这是由于经济发展更成功了，老百姓更富裕了，因此你有更多的钱去炒楼炒股，你发现不是这种所谓流动性过剩的情况。而是像我所说的，股市泡沫背后的本质，不是经济发展更成功，老百姓更富裕了，而是因为制造业在这种汇率、成本、《劳动合同法》、宏观调控的压力之下，它的投资经营环境逐渐恶化，由此带来的结果就是，从业者把投资在制造业的钱撤出来，拿出来炒股，所以造成了2006年股价的上升。
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