百年一遇，美国金融风暴引发全球动荡。

        一旦美国老百姓丧失信心，后果将不堪设想。

        ●次贷风波背后，为何玄机重重？

        拿出一小部分钱来当你的薪水，那就是几百万、几千万的年薪。一年几百万、几千万美元的年薪，他们觉得还是不够。他们创造了一个前所未有的次级债市场。

        ●华尔街经历行业地震，到底谁在操纵美国投行？

        我1986年毕业的时候，找工作的第一志愿，包括雷曼兄弟、高盛和美林。

        ●美国政府断然出手救市，依据何在？

        1929年经济危机的根源就是美国政府没有设立防火墙。

        2008年9月15日，美国第四大投行雷曼兄弟终因次贷问题而申请破产保护，从而成为新一轮金融风暴的源头。被称为美国心脏的华尔街由此陷入一片翻天覆地的动荡之中，在短短数日内，雷曼兄弟公司、美林、房利美、房地美、美国国际集团……昔日华尔街一个个叱咤风云的角色相继沦陷，一切仿佛是在验证美联储前主席格林斯潘的话——美国正陷于“百年一遇”的金融危机之中。那么，到底是什么原因让美国遭遇金融危机，在华尔街风暴的背后，又有多少我们不知道的秘密呢？

        

一、华尔街的贪婪

        次贷危机近来已经成为财经新闻中最热门的字眼儿，但是我相信，大部分老百姓并不清楚什么是次贷，或者次级债。

        背景：次贷之所以会引发美国金融危机，与美国的金融结构密切相关。美国人申请住房贷款时，首先要由中介机构出具收入证明，中介机构向银行证明借款人具有还贷能力，此后银行把钱贷给借款人。与中国不同的是，银行除了与借款人之间的关系之外，还在贷款给借款人的同时，通过房地美和房利美向社会机构与公众发行债券。这样，住房人的贷款就渗透到整个金融环节当中，如果贷款出现问题，其影响也就不仅限于银行与借款人之间。本次危机的另一个震源就是华尔街的投资银行，投资银行是与传统商业银行相对的概念，传统商业银行以存贷款为主要业务，而投资银行则服务于资本市场，同时不断尝试金融创新。美国华尔街几乎就是现代投资银行的代名词，这些投行不断扩大规模，在全球抢占制高点，深深切入现代经济的命脉当中。那么，站在这些投行背后的，到底是些什么样的人？又是什么原因让呼风唤雨的华尔街投行陷入危机当中的呢？

        对于这些华尔街的投资银行，目前你还不需要知道它们到底是谁。我可以告诉你的是：这是一群最贪婪的人。

        雷曼兄弟，高盛和美林。去这种公司工作简直太完美了，入职第一年的年薪就有几十万美元，工作几年之后，如果没有被炒鱿鱼，年薪就能达到上百万美元，如果再做10年，升为公司的合伙人或者董事长总经理，说不定就能拿上千万美元的年薪。

        沃顿商学院李森伯格教授，他去高盛工作，一直升到最高的位置，成为合伙人。他现在退休了，买了一所大房子，就在新泽西州。新泽西州是美国很富裕的一个州，房价很高。他的房子有1400亩，院子很大。1400亩是什么概念？是相当与我们一个城镇的面积。他说，我们家还有一座山，可以上去滑雪，还有7栋别墅。真的非常大，大家见个面都很麻烦，1400亩地啊，实在是太远了。他就是因为在高盛工作，才会有这样的财力去买这么大的房子。所以每一个学生看到都很羡慕，都希望能进入这家银行。

        可是各位想一想，他凭什么拿这么多钱？一个普通人凭什么可以拿上千万美元的年薪，或者上百万美元的年薪？就连刚毕业的企业管理硕士，工商管理硕士，年薪也起码能达到二三十万美元，这还是入职第一年，他们凭什么拿这么多？哪里来的这么多钱？

        有人可能会说，因为公司效益好。可是，如果是一家卖矿泉水的公司，即使产量再大，效益再好，员工最多拿个几万美元的年薪就了不起了，根本无法与这些投资银行相提并论。

        再举个例子，一般华尔街的商业银行当中，刚入职的新员工每年也就赚几万美元，一个普通的公司高管年薪几十万美元就算很高了，怎么可能拿到百万，千万美元，这简直是无法想象的事情。

        为什么投资银行的员工就能挣这么多钱？让我告诉你，这就是华尔街的贪婪。这种贪婪从何而来？一般银行的利润率大概是5%~10%，他们之所以能拿这么多钱，一定是因为他们创造了无比巨大的财富。这个财富创造量一定非常大，大到我们无法想象的地步，才能使得他们可以拿上百万，上千万美元的年薪。

        那么，这样巨大的财富又是如何创造出来的呢？以制造业为例，每投资100块钱，大概差不多能赚2块钱，或者了不起能赚10块钱，投资银行怎么能够创造如此巨大的财富？答案就是：它们把我们子子孙孙的钱全部拿到今天来花了。也就是说，我们所看到的一切金融市场，包括住房贷款，包括期货市场，包括我们很多人可能都没有听说过的衍生工具市场——期权市场，甚至包括股票市场本身，这些金融市场最本质的意义，就是把我们今天的财富无限制地扩大。怎么扩大呢？就是把未来的财富，我们子子孙孙的财富全部拿到今天来用。

        我们可以想象一下，如果我们把未来很多年的钱拿到今天来花的话，不管是通过房子，还是通过股票的形式，我们可以想象这个金额会是多么的巨大。当它们创造出这么多财富之后，拿出一小部分钱来当做员工的薪水，那就是几百万，几千万美元的年薪。正是这些投机商，把我们未来的财富全部通过金融市场拿到今天，但是他们还赚不够，一年几百万，几千万美元的年薪，他们觉得还是不够，因此在上述的链条之下，他们创造了一个前所未有的次级债市场。

        

二、次级债惹的祸

        贪婪是刺激华尔街各种金融创新与衍生品的动力，次贷问题也恰恰是在这种动力驱动下产生的，那么，究竟是什么原因，让华尔街的次贷问题变成了一条导火索，最终引爆了辐射全球的金融风暴呢？

        这个市场以我们今天的金融危机为代价。

        目前房地美和房利美的债务是五万亿美元，你猜次次级债有多少？

        这是下一个冲击，目前你们还没有听到。

        美国次贷危机对我们的冲击是有限的，还没有开始，真正的开始会是什么时候？

        什么是次级债？所谓次级债，说白了就是为了那些本来没有资格申请住房贷款的人创造一个市场，使这些信用不足的人或者贷款记录不良的人也可以来贷款，而这个市场就以我们今天的金融危机为代价。这些次级贷款是需要通过中介机构来申请的，中介机构本来应该把住第一关。但是，中介机构开始丧失信托责任，开始违规，造假，用假的数据和假的收入证明，来欺骗银行。银行拿到假的数据之后，一看情况还可以，过去的信用记录很好，但没想到数据都是假的。于是把100万美元借给他们了，然后银行又把这100万美元贷款转化成债券，卖给房地美和房利美，房地美和房利美再把这100万美元债券分割成1000美元一张的债券，卖给普通投资者。

        其实还有更差的，目前媒体还没报道，除了次级债，还有次次级债。这又是面向什么样的人呢？连收入证明都拿不出来的人。次级债借款人至少还能拿出个收入证明来，只是可能多加几个零，伪造一下。然而，这些次次级债的借款人连收入证明都拿不出来，他们是谁呢？他们是卖热狗的，开小杂货店的，也让他们贷款买房子。

        就这样，连收入证明都拿不出来的人也可以贷款，通过中介机构的包装欺骗银行，银行再把债券卖给房地美和房利美，房地美和房利美在不知情的情况下将其分割成1000美元一张的债券卖给全世界，包括AIG等公司。终于有一天，这些次级债的借款人开始还不起利息了，银行拿不到利息，就不能向房地美和房利美兑现，房地美和房利美拿不到钱就无法给社会大众，于是引发了一连串的经济崩溃。目前房地美和房利美的债务是五万亿美元，其中有两万亿美元卖给外国政府，三万亿美元卖给美国自己的老百姓。次次级债你猜有多少？还有一万亿美元，这个现在还不敢想。因为这个一万亿美元债券前五年几乎是没有利息的，大概从第五年之后开始支付高利率。我相信只要一开始支付高利率，他们就会付不起，所以这是下一个冲击，目前大家还没有听到。这就是贪婪导致的一系列问题，终于有一天，崩盘了，现在的问题是美国政府决定怎么办？

        

三、美国政府救市背后的玄机

        美国政府为救援贝尔斯登、AIG、两房及相关基金，已经支出了6000亿美元，2008年10月3日，美国众议院又通过了布什总统7000亿美元的救市方案，这两项资金加起来可以让任何一个国家在一夜之间拥有10个美国规模的航母舰队。而在已有的救市方案中，收购“金融机构问题资产”都是核心内容。作为市场经济高度发达的美国，政府为何如此不惜代价救助这些问题公司呢？救市与郎成平教授所提出的工商链条理论又有什么关系呢？

        今天我要告诉大家一个新的观念，那就是，我们今天的世界已经进入一个前所未有的工商链条时代。什么是工商链条时代？那就是只要一个环节出了问题，就会立刻产生连锁反应的多米诺骨牌效应。比如今天的中国股市，=如果中国股市大跌的话，其结果不仅仅是股民受损失，还会有一系列的问题，比如股市大跌，股民买不起房子了，房价也跟着跌。于是信心下降，消费也就减少了。消费减少生产就减少了，生产减少的，下一张骨牌是什么呢？失业增加。失业增加了，下一张骨牌又是什么呢？消费更少了，然后形成恶性循环，造成经济衰退。这就是我在2008年3月份呼吁政府救市的原因所在，就是希望政府斩断工商链条，防止多米诺骨牌效应的出现。也就是说，在我们股票市场发生问题的时候，应该立刻设立防火墙，不要影响到工业生产，否则危机就会蔓延。当然政府也在做工作，这一点我必须承认。那么，美国政府在做什么呢？

        美国政府动用7000亿美元救市。7000亿美元是什么概念？这个金额相当于70艘美国的航空母舰，相当于美国老百姓每个人拿出2000美元，7000亿美元在美国可以买233万套300平方米的住房。美国政府决定动用这么大一笔经费来救这些公司，可为什么要救这些公司呢？

        因为多米诺骨牌效应，因为工商链条时代特殊的多米诺骨牌效应。你不救这些公司没有关系，你不救它们的结果是华尔街大量失业，信心崩溃，消费减少。信心崩溃就会导致股市崩盘，消费减少就会影响到工业，失业继续增加，消费继续减少，最终会造成什么后果？美国的经济大衰退。

        所以说我们今天已经没有市场化的概念了。什么叫市场化？那是农耕时代的概念，而今天是工商链条时代。这是我戗造出来的新词汇——工商链条时代。因此，美国政府的做法是对的，它在做什么呢？它在切断工商链条，也就是通过设立防火墙，让金融危机不要影响到信心，不要影响到消费，这也正是美国总统一再出面说我们保证救市，请美国人要有信心的原因所在。美国老百姓一旦丧失信心，那后果将不堪设想。

        目前全球很多国家的央行都已经开始伸手援助美国的金融危机，这其中可能有国家利益的考虑，但是不管怎么样，就美国政府来说，它今天的做法非常值得赞扬，而且我也希望能通过我们的推广让我们的政府了解，今天是一个前所未有的国际工商链条时代，美国政府的做法不是违反市场化的运作，不是把责任推给市场，而是什么呢？是由政府出面斩断工商链条的多米诺骨牌效应。怎么斩断？通过设立防火墙。

        当然，政府能做的，并非只有在问题出现之后再来设立防火墙。事实上，美国政府对于投资银行也好，对于所谓的一般商业银行也好，它的监管是非常严格的，但是对于金融工具的创新，美国政府是没有监管的。

        次级债就属于金融工具的创新，一种新的、前所未有的金融工具，因此缺乏监管。就这么简单，这也就是为什么美国政府说，好，不玩了，以后我们不要投资银行了，大家回归到一般商业银行，没有暴利，没有百万年薪，也别玩这游戏了，你也别给我来金融创新，我们玩传统的东西，金融创新对国家太不利了。我可以告诉大家，以后也不要再想什么去华尔街赚个几百万、几千万美元了，这也许都是明日黄花了，说不定以后都不会再有金融创新，因为大家现在都对金融创新深恶痛绝，就因为金融创新才会有次级债惹的祸。

        

四、保尔森和伯南克能否力挽狂澜

        美国历经金融动荡，深知实施严格监管的利害，今天，当问题从监管最为薄弱的环节爆发时，他们断然采取措施是意料之中的事。那么，面对如此复杂的金融变局，美国究竟有没有能力面对，在美国精英当中又有什么样的智囊人物可以脱颖而出，挽狂澜于既倒呢？

        ●1929年的经济危机，根源就是美国政府没有设立防火墙。

        ●看这两位哥们，能不能够成功地、有效地设立防火墙。

        ●所以美国次贷危机对我们的冲击是有限的，还没有开始，真正的开始是什么时候呢？

        ……

        此次次贷危机引发了美国五大投行命运的转变，贝尔斯登于2007年3月被收购，2008年8月雷曼兄弟破产，接下来美林被收购，仅剩的高盛和摩根士丹利也变身为银行控股公司。

        郎咸平说：

        谁都逃不掉的金融危机

        没有经过经济危机冼礼的民族，不可能是经济上成熟的民族；

        没有经过经济危机洗礼的企业家，不可能是成熟的企业家；

        没有经过经济危机洗礼的公民，不可能是市埸成熟的公民。
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